# Was ist Mezzanine-Kapital?

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- Veröffentlicht: 2016-10-23T19:33:49+02:00
- Autor: Elke Wirtz

Der Begriff „Mezzanine“ stammt aus der Architektur und bedeutet „Zwischengeschoss“.
Im übertragenen Sinne verbindet Mezzanine-Kapital die Charakteristika von Fremd-
und Eigenkapital. Je nach Ausgestaltungsform ist es bilanziell näher dem Eigenkapital
oder dem Fremdkapital zuzuordnen. Kreditinstitute definieren diese Mittel als Eigenkapital,
wenn sie langfristig sind (wichtig: meist wird eine längere Laufzeit als die vorhandenen
Bankdarlehen vorausgesetzt) und eine Rangrücktrittserklärung abgegeben wurde. Die
Vergütung unterteilt sich regelmäßig in eine feste laufende Verzinsung plus eine
variable Zinskomponente (häufig erfolgsabhängig). 

Welche Formen von Mezzanine-Finanzierungen gibt es?
 ? Nachrangdarlehen ? Stille
Beteiligungen (typisch oder atypisch) ? Genussscheine und Wandel-/Optionsanleihen

Was sind die typischen Merkmale von Mezzanine-Finanzierungen?
 ? Nachrangigkeit 
in Bezug auf andere Gläubiger ? Verzicht auf Sicherheiten ? Vorrangigkeit gegenüber
Stammkapital/Grundkapital und Rücklagen ? Höhere Verzinsung für Kapitalüberlassung
als klassisches Fremdkapital ? Langfristige Finanzierung mit zeitlicher Befristung

Was sind die Vorteile?
 ? Eigenkapitalcharakter durch Rangrücktritt hinter dritte
Gläubiger ? Stärkung der Eigenkapital-Position, ohne (in einigen Ausgestaltungsformen)
bestehende    Eigentümerverhältnisse zu verändern ? Verbesserung der Bilanzstruktur
und damit der Bonität ? Bereitstellung von Liquidität ohne Sicherheiten ? Aufrechterhaltung/
Erweiterung des Kreditspielraums ? Flexible Ausgestaltungsmöglichkeiten der Rückzahlungsmodalitäten
und somit Berücksichtigung der    unternehmensinterne Liquiditätssituation ? Gesellschafterrechte
sind hiermit nicht verbunden 

Nachteile mezzaniner Finanzierungen
 ? Höheres Risiko des Kapitalgebers wird durch
eine im Vergleich zur Kreditfinanzierung höhere Verzinsung    vergütet. ? Im Vergleich
zum „reinen“ Eigenkapital erfolgt eine nur zeitlich befristete Kapitalüberlassung.?
Stabiler Cash-flow ist nötig, um den Kapitaldienst zu bedienen. 

Wann sind Mezzanine-Finanzierungen geeignet?
 Anwendung finden Mezzanine-Finanzierungen
traditionell bei Buy-Out-Transaktionen, d.h. bei größeren fremdfinanzierten Übernahmen
von Unternehmen durch externe oder interne Manager und zunehmend bei Expansionsfinanzierungen.
Im Mittelstand bieten sich Mezzanine-Lösungen insbesondere für Unternehmen an, die
eine solide Ausgangsposition und ein hohes Wachstumspotenzial haben. Projekte mit
anfangs hohem Investitionsbedarf und erst spät fließenden Erträgen sind ideale Einsatzmöglichkeiten.

Die Mittel werden in der Regel über Private-Equity-Gesellschaften (Eigenkapitalgeber)
oder Banken zur Verfügung gestellt. Häufig liegen die Mindestbeträge bei 2,5 bis
fünf Mio. Euro. Vereinzelte Gesellschaften oder Banken bieten bereits ab 250 000
bis 500 000 Euro Mezzanine-Produkte an. Sollte der Finanzierungsbedarf geringer 
sein, lohnt es sich, den Einsatz von Förderprodukten der KfW-Mittelstandsbank in
Form des Unternehmerkapitals zu prüfen. 

Mezzanine-Kapital ist eine Finanzierungsform, die ergänzend neben Eigen- und Fremdkapital,
flexibel und auf die jeweiligen Bedürfnisse kapitalsuchender Unternehmen ausgestaltet
werden kann. Es besteht für die Unternehmen die Möglichkeit, die Eigenkapitalbasis
zu verbessern, ohne (sofort) Gesellschaftsanteile abgeben zu müssen. Kapitalgeber
bekommen Investitionsmöglichkeiten im eigenkapitalähnlichen Bereich mit adäquaten
Rendite-Chancen, ohne voll das Exit-Risiko eingehen zu müssen. Insgesamt ist im 
Bereich der Unternehmensfinanzierung ein zunehmendes Interesse für Mezzanine-Kapital
zu beobachten. Es bleibt festzuhalten, dass durch Mezzanine-Kapital nicht zwangsläufig
eine Verbesserung der Bilanzstruktur und damit des Ratings einhergeht. Dies ist 
im Einzelfall von der Ausgestaltung und der vertraglichen Gestaltung abhängig.

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